美股熔断机制是什么7%、13%、20% 三档怎么触发、停多久，熔断时你的订单会怎样
美股的「熔断」（market-wide circuit breaker）只看一个数：标普 500 指数比前一个交易日收盘跌了多少。跌 7% 停 15 分钟，跌 13% 再停 15 分钟，跌 20% 当天直接收市；美东时间 15:25 以后，前两档不再暂停交易。单只股票暴涨暴跌另有一套「涨跌幅带」（LULD），触发后只停这一只、通常 5 分钟。
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先看三档：跌多少、停多久
全市场熔断的基准是标普 500 指数前一个交易日的收盘价。纽交所会在每天开盘前算好三个触发点位，交易时段里只要指数跌到对应位置，美国所有股票和期权交易所同时暂停。
| 档位 | 标普 500 比前一日收盘下跌 | 美东 9:30–15:25 触发 | 美东 15:25–16:00 触发 |
|---|---|---|---|
| 第一档 | 7% | 全市场暂停 15 分钟 | 不暂停，继续交易 |
| 第二档 | 13% | 再暂停 15 分钟 | 不暂停，继续交易 |
| 第三档 | 20% | 任何时候触发，当天剩下的时间全部停止交易 | |
几处容易记错：
- 每一档一天最多触发一次。第一档停过、恢复后又跌回 7% 附近，不会再停；要等跌到 13% 才是第二档。
- 看的是标普 500，不是道琼斯，也不是纳斯达克。纳指跌 7% 而标普 500 没跌到 7%，不会熔断。三个指数的区别见标普、纳指、道指有什么区别。
- 第三档停到什么时候：纽交所 2026 年 9 月修改了规则 7.12，配合部分交易所延长到接近全天的交易时间，写明第三档触发后最早在下一个交易日美东 4:00 恢复，也就是从次日盘前开始。实际效果和过去「当天收市、第二天照常开」差不多。
- 只管常规时段。盘前（4:00–9:30）和盘后（16:00–20:00）不按这套规则停，盘前跌得再多也不会触发熔断，但开盘后会按前一日收盘重新计算。
换算成北京时间，几点之后不会再停
美东时间每年 3 月第二个周日到 11 月第一个周日用夏令时，其余时间用标准时。对应到北京时间（UTC+8）：
| 节点 | 美东时间 | 北京时间：美国夏令时 | 北京时间：美国标准时 |
|---|---|---|---|
| 常规时段开盘 | 09:30 | 21:30 | 22:30 |
| 第一、二档不再暂停 | 15:25 | 次日 03:25 | 次日 04:25 |
| 收盘 | 16:00 | 次日 04:00 | 次日 05:00 |
2026 年美国在 11 月 1 日结束夏令时，之后的熔断截点就是北京时间凌晨 4:25。时差不放心，可以用站内的美股交易时段工具核对当前时区。
熔断时，你挂着的订单会怎样
暂停期间不会有任何成交，但「暂停」不等于「订单全部作废」。实际会发生什么，取决于交易所规则和你用的券商：
- 已经挂出、还没成交的限价单：多数情况下继续留在交易所或券商的系统里，恢复交易时参与重新开盘。也有券商会在暂停期间拒绝新单或替你撤掉某些单，具体看券商发的通知。
- 暂停期间新下的单：有的券商会先收下、排队到恢复交易；有的直接拒单。能不能撤单、撤单要不要等，也看券商。
- 止损单：恢复交易时如果价格直接跳过你的止损价，止损市价单会按当时能成交的价格卖出，可能比你设的价低很多。
- 重新开盘的价格：各交易所先用集合竞价把积压的买卖单撮合出一个开盘价，再恢复连续交易。这个价可能和暂停前最后一笔差很远。
恢复交易的头几分钟，报价跳动大、点差宽。这时候用市价单，成交价往往比你在屏幕上看到的差；要买卖，就用限价单写清楚你能接受的价格。订单类型的区别，盘前盘后交易那篇用一笔 50 股的订单讲过。
单只股票的「熔断」：LULD 和停牌
新闻里说「某只股票熔断了」，多数指的是涨跌幅带（Limit Up-Limit Down，简称 LULD）触发的交易暂停，和全市场熔断是两套规则：
| 全市场熔断（MWCB） | 单只股票 LULD 暂停 | |
|---|---|---|
| 看什么 | 标普 500 比前一日收盘的跌幅 | 这只股票相对过去 5 分钟平均成交价的涨跌 |
| 触发线 | 7% / 13% / 20% | 大盘股和多数 ETF（第一层级）股价 3 美元以上一般为 ±5%；其他股票（第二层级）一般为 ±10%；低价股更宽 |
| 涨也会停吗 | 不会，只看下跌 | 会，涨过上限也会停 |
| 停多久 | 15 分钟或当天收市 | 价格超出区间 15 秒仍回不来，暂停 5 分钟；收盘前最后 25 分钟区间放宽一倍 |
| 停哪些 | 全美所有股票和期权 | 只停这一只 |
另外还有交易所因为重大消息待公布、信息不清而让某只股票停牌（代码常见 T1、T12 等），停多久没有固定时间，和价格涨跌没有直接关系。看到持仓停牌，先到交易所的停牌公告页查原因代码，再看公司公告。
历史上熔断过几次
熔断是 1987 年 10 月 19 日「黑色星期一」之后才有的：那天道琼斯指数一天跌了约 22.6%，市场没有任何暂停机制。1988 年 10 月起交易所开始设熔断，最初按道琼斯的点数设档，后来改成 10%、20%、30% 三档；美国证交会 2012 年批准改成现在这套看标普 500 的 7%、13%、20%，停的时间也从 30 分钟到 2 小时缩短为 15 分钟。
| 日期 | 发生了什么 |
|---|---|
| 1997-10-27 | 第一次触发：下午 2:36 道琼斯跌 350 点，暂停 30 分钟；恢复后 3:30 跌到 550 点再次触发，当天提前收市，全天跌约 7.2%（当时还是按道指点数的旧规则） |
| 2020-03-09 | 新冠疫情叠加油价暴跌，开盘几分钟标普 500 跌到 7%，暂停 15 分钟 |
| 2020-03-12 | 开盘后不久再次跌到 7%，暂停 15 分钟 |
| 2020-03-16 | 开盘即跌到 7%，暂停 15 分钟，当天收盘跌约 12% |
| 2020-03-18 | 中午 12:56 跌到 7%，暂停 15 分钟 |
也就是说，现行这套三档规则到目前只触发过第一档，而且集中在 2020 年 3 月的十天里。第二档、第三档从没触发过。熔断很少见，但真碰上时往往一连几次，持仓多、用杠杆的人最被动。
和 A 股 2016 年的熔断有什么不同
很多中文读者第一次听说熔断，是 2016 年 1 月的 A 股：沪深 300 指数跌 5% 暂停 15 分钟，跌 7% 当天收市；1 月 4 日和 1 月 7 日两次触发收市，1 月 8 日起暂停实施。两边的差别主要在三处：
- 门槛：A 股当时 5% 就停，7% 直接收市，两档挨得很近，一停之后很容易接着跌到下一档；美股 7% 才停，20% 才收市，中间留了很大空间。
- 尾盘规则：美股 15:25 以后前两档不再暂停，避免收盘前因为一次暂停把买卖都挤到最后几分钟。
- 配套：美股另有单只股票的 LULD，把个股的异常波动挡在个股层面，不一定拖到全市场。
碰上熔断日，先做这几件事
- 先看自己有没有挂单：打开订单记录，看哪些单还挂着、成交了多少。恢复交易时它们可能马上成交，不想要就先撤，并等撤单确认。
- 别急着下市价单：恢复交易后的头几分钟价格跳得厉害，要买卖就用限价单。
- 用了保证金就看维持保证金：大跌时账户可能被追加保证金，券商有权按市价替你平仓。现金账户和保证金账户的区别见现金账户与保证金账户。
- 在交易所买的代币化股票或股票类合约，单独看平台公告：这类产品是否跟随美股暂停、暂停时还能不能交易、恢复时按什么价格，都写在各平台自己的规则里，不一定和纽交所同步。产品差别见代币化股票和真实股票的区别。
- 不用因为熔断改变长期计划：熔断只是让市场暂停几分钟，不代表接下来一定继续跌或马上反弹。如果原本的计划是定期买入，提前写好「大跌时照常扣款还是暂停」，比当天临时决定更容易执行。
资料来源
- 美国证交会投资者教育网站 Investor.gov：市场波动时的保护措施（熔断与 LULD）
- 美国证交会 2012 年新闻稿：批准 7%、13%、20% 新熔断规则
- 美国证交会 1998 年报告：1997 年 10 月 27、28 日市场情况
- 全市场熔断工作组 2021 年报告（2020 年 3 月四次触发的时间）
- LULD 计划官方网站（涨跌幅带与交易暂停规则）
三档阈值、15:25 规则、LULD 价格带和暂停时长来自上面几个官方页面；2026 年 9 月的规则修改见美国证交会文件 34-106380（SR-NYSE-2026-43）；2016 年 A 股熔断来自上交所、深交所当年公告。
本文供学习参考，不构成投资建议。规则来自交易所和美国证交会现行文件，表中北京时间按美国夏令时与标准时分别换算。内容核对日期：2026-10-29。